国光电器(002045.CN)

天风证券:国光电器(002045.SZ)电声业务下游客户需求强劲,目标价17.08元,维持“买入”评级

时间:21-07-13 11:31    来源:智通财经

智通财经APP获悉,天风证券发布研究报告称,国光电器(002045)(002045.SZ)受益于21年上半年下游客户需求强劲,公司经营业绩同比大幅提升。预计公司2021-2022年归母净利润分别为4.00/5.27亿元,目标价17.08元,维持“买入”评级。

公司预告2021H1实现归母净利润约1.0-1.2亿元,yoy+170.12%-224.15%。扣除约1920万元的非经常损益,公司2021H1归母净利润为8,080-10,080万元,yoy+315.64%-418.52%(上年同期为1,944万元)。

天风证券主要观点如下:

点评:看好公司受益于电声业务下游客户、产品持续拓展,业绩持续上升,占据较大市场份额。同时公司锂电子业务持续发力,看好公司品类扩张,找到新的利润增长点。Q2单季度,公司实现归母净利润3063.11-5063.1万元,yoy+57.44%-160.23%。受益于21年上半年下游客户需求强劲,公司经营业绩同比大幅提升。公司持续实施精益生产、降本增效等管理措施,成本管理改善成效明显,在美元兑人民币大幅贬值、原材料涨价背景下,毛利率仍实现大幅增加。

背靠大客户,公司由声学器件向制造整机产品方向逐步过渡,实现电声行业“纵向发展”,扩大企业规模达到规模效应,从而提高自身盈利水平与市场竞争力。公司与Harman、罗技、百度、Sony、Bosch、Sonos等国内外知名企业在多个产品上进行深度合作。此外,公司与智度股份资源互补,新用户群体带来新产品增量。公司间接控股股东智度股份是一家技术驱动型的国际化公司,公司主营业务为互联网媒体和数字营销,并拥有较强的客户资源,与国内和海外大部分头部互联网公司如腾讯、百度、阿里、华为、字节跳动和Facebook等均有业务合作,与国光电器的硬件产品有较强的资源互补关系,未来有机会为国光电器带来新的产品线增量。

深耕现有优质大客户,未来三年实现百亿收入。公司将继续深耕现有的优质大客户,同时将积极开拓国内外更多的优质客户。当下越来越多的声学应用场景,这些场景带来了更多的优质客户。智能化、物联网趋势,让公司更广泛地切入了AI+iot生态圈,包括VR/AR等智能可穿戴类产品,在行业应用场景变多,公司持续开拓下游的前景下,公司力求2023年实现百亿销售的战略目标。

投资建议:看好公司电声业务业绩持续上升,占据较大市场份额。同时公司锂电子业务持续发力,看好公司品类扩张,找到新的利润增长点。该行预计公司2021-2022年归母净利润分别为4.00/5.27亿元,目标价17.08元,维持“买入”评级

风险提示:业绩预告为初步测算结果,具体数值以半年度报告披露为准、原材料涨价不及预期、下游客户拓展不及预期