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广州国光:毛利率有望逐步回升,内销市场开始启动

发布时间:2010-11-23    研究机构:兴业证券

首先,公司毛利率会逐步恢复至正常水平。公司今年第3季度的毛利率大幅下降,主要是因为某些客户订单转移至广州国光,但这些“转移订单”的上游供应商暂时还不能更换,增加了运输成本,使得毛利率降低。我们认为,这种毛利率的大幅下降是暂时的,随着逐步采用广州国光自己设计的产品,毛利率应该能够逐步恢复至正常水平。

其次,原材料成本上升、人民币升值会对公司业绩造成负面影响,但公司正在采取积极措施降低损失。

未来应对原材料涨价,公司的原材料库存已经增加了不少;对于人民币升值,公司正在努力通过远期外汇合约锁定成本。我们认为,公司的态度是积极的,措施是得当的,不必过于担心此类负面影响。

最后,得益于客户订单转移和产品研发外包,公司的出口业务可以保持稳定增长。另外,随着公司销售渠道建设完成、新产品逐步上量,公司的内销业务应该可以快速增长。

我们维持公司2010年至2012年每股收益为0.50元、0.79元、1.12元,对应动态市盈率为39、25、17倍,维持“强烈推荐”评级,建议逢低买入。

申请时请注明股票名称